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金贵银业:白银冶炼第一股,打造白银清洁产业链

发布时间:2014-01-10    研究机构:方正证券

公司是白银冶炼第一股

公司以银冶炼为核心,自主研发了白银精炼核心生产线,同时成功向上下游拓展了白银产业链条:上游引进具有国内先进水平的富氧底吹冶炼技术,投资建设10万吨铅富氧底吹项目;下游自主研发高纯硝酸银、AT纳米抗菌剂等生产技术。公司2012年白银产量334吨,占全国产量的2.54%。2013年产量有望达到400吨以上,募投项目“白银技术升级技改工程”达产后将达到600吨产能,成为国内仅次于豫光金铅700吨白银产能的第二大白银生产企业。

白银工业用途越来越广泛

白银作为贵金属,具有一定的储备职能;制作银器和首饰也是白银的传统用途之一。白银由于具有优良的常温导电性、导热性、反射特性、感光成像特性、抗菌消炎特性等物理化学特性,作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等,被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业领域。未来,预计白银将在工业领域的新应用中扮演重要的角色。近年来我国在扩大白银的应用领域、提高白银产品的加工深度和附加值方面取得了长足进展,但整体应用水平同发达国家相比还有很大差距,如银化合物、银基材料、银基接触材料、电子浆料等领域还比较落后。也正因为如此,我国白银的消费前景十分广阔。

募投项目助公司打造白银清洁产业

公司募投资金主要投资“白银技术升级技改工程”、“5万t/a铅冰铜渣资源综合利用项目”、“5万t/a次氧化锌烟灰资源利用项目”三个项目。募投项目达产后白银产量达到600吨/年、黄金2400公斤/年、铅10万吨/年、锌2.5万吨/年、铜1.3万吨/年,同时综合回收其他有价金属,成功打造完整的白银清洁生产产业链。

盈利预测与评级

随着募投项目的建设投产,届时公司的产能将大幅增加。我们预计公司2013-2015年净利润1.39、2.37和3.48亿元,摊薄后(暂按总股本23,496万股计算,未考虑老股转让的影响)的EPS为0.60、1.01和1.48元。利用相对估值法,通过比较同类上市公司的平均市盈率,我们给予公司2014年PE 15.00-18.00倍,对应的价值区间为15.15-18.18元。

风险提示

原材料供应风险;银、铅及铅精矿价格波动风险;汇率风险;税收政策调整风险;财务风险;环保风险等。

申请时请注明股票名称